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万马股份:短期业绩承压 期待新能源业务放量

2019/05/27 16:56:16 来源:电缆网 分享到:

【电缆网讯】万马股份2018年年报及2019年一季报点评:短期业绩承压 期待新能源业务放量

全年营收高增长,短期业绩微承压

2018年公司营业收入增长稳健,主要原因为:1)新材料业务实现营收24。6亿元,同比增长36。2%,出货量同比增长45。2%;2)新能源业务效率提升,报告期实现充电量1。2亿度,同比增长243%;3)电力电缆业务实现营收52。4亿元,同比增长23。9%,海外业务拓展顺利,国际业务量同比增长11%。

公司2019Q1归母净利润下降幅度较大,主要原因为:1)受春节假期影响,一季度固定成本摊销较大;2)公司新能源板块持续投入。预计随着公司新能源充电桩业务逐步上量,公司业绩有望逐渐修复。

毛利率企稳回升,控费能力有待增强

公司2018年毛利率为14。8%(同比+1。1pct),各版块业务毛利率均有所回升。电力产品业务毛利率为14。5%(同比+0。3pct),通信产品业务毛利率为20。7%(同比+2。1pct),高分子材料业务毛利率为14。4%(同比+1。5pct),贸易及其他业务毛利率为9。3%(同比+6。0pct)。费用端方面,公司2018年三费率合计为13。1%(同比+0。3pct),其中销售费用6。1%(同比+0。1pct),管理费用5。9%(同比-0。1pct),财务费用1。1%(同比+0。3pct)。2019Q1三费率合计14。8%(同比-1。7pct,环比+1。5pct),主要系销售费用和财务费用增长所致,公司控费能力有待增强。

搭建公共快速充电站网络,业绩增长具备新动能

公司是新能源领域较早确立城市集中式快速充电站建设思路的公司,已累计在全国设立17家充电运营公司,200余座大型充电站,6396个联网充电概念终端,完成主要城市如北京、上海、深圳、广州、杭州等干线充电网络搭建,形成为通勤车、网约车、物流车等不同客户、不同需求的充电网。未来伴随新能源汽车渗透率不断提升,叠加公司管理运营水平不断优化,新能源业务有望成为公司业绩新增长点。

盈利预测与投资建议

瓜瓜棋牌 预计公司2019~2021年EPS分别为0.14元、0.16元、0.22元,对应PE分别为48.9倍、42.1倍、30.2倍。给予公司“增持”评级。

瓜瓜棋牌 风险提示:充电桩业务拓展低于预期;公司流动资金风险。

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责编:陈霞
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