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智慧能源年季报点评:主业持续回暖,锂电业务待改善

2019/05/22 16:08:55 来源:电缆网 分享到:

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【电缆网讯】财报关键数据

2018年,公司营业收入同比增长1。46%至175。12亿元,归母净利润同比增长1。97倍至1。52亿元,实现EPS0。0684元;2019年一季度,营业收入同比下降15。28%至28。94亿元,归母净利润同比增长13。11%至0。796亿元,实现EPS0。0359元。业绩符合预期。

投资要点

主业经营持续回暖,2018年计提1.92亿元商誉减值

瓜瓜棋牌 2018年,公司的综合毛利率和销售净利率分别为15.45%和1.07%,同比提高2.59和0.55个百分点。2019年一季度,公司的综合毛利率和销售净利率分别为19.18%和2.81%,同比提高4.72  和0.45个百分点。我们认为,公司主业经营回暖的趋势进一步得到确认。公司对7家下属公司进行商誉减值测试,其中3家未减值,另外4家(圣达电气、水木源华、艾能电力、远东福斯特)合计计提1.92亿元商誉减值,导致资产减值损失同比增加1.61倍至3.77亿元。

锂电业务受新能源汽车补贴退坡冲击较大

主营动力与储能电池的子公司远东福斯特,2018年实现合并口径下收入10.65亿元,亏损0.74亿元。主营业务中与之对应的“储能设备”分项,2018年实现收入10.62亿元,同比下降24.65%;毛利率10.55%,同比减少9.54个百分点。我们认为,新能源汽车补贴退坡,动力电池产能相对过剩,市场竞争加剧,致使锂电业务受到一定冲击。公司与江铃、众泰等新能源车企配套合作较稳定,具备新型21700  三元圆柱形电池的制造能力,并初步启动软包及方形铝壳电池产业化项目。我们认为,适当丰富电池类型,有助增强市场竞争力。

维持“增持”评级

我们预计,2019-2021年公司将实现当前股本下EPS0.18元、0.22元、0.24元,对应28.4、23.4、21.1倍P/E。

风险提示

动力电池行业竞争激烈,降价幅度或偏离预期;新建电池产业化项目未来产能利用率或低于预期;成本与费用管控或不达预期。

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责编:陈霞
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